O Fundo Monetário Internacional (FMI) pediu, na quarta-feira, que as economias avançadas "agissem agora" para lidar com o endividamento crescente, com rendimentos de títulos em níveis máximos de décadas e pressão aumentando sobre os bancos centrais para elevar as taxas de juros. A dívida pública global está no seu nível mais alto desde a Segunda Guerra Mundial e deve logo ultrapassar 100 por cento do produto interno bruto (PIB) global, e o Fundo lamentou a falta de qualquer progresso significativo na inversão dessa tendência. "A mensagem fundamental é que os países precisam agir agora, particularmente se tiverem níveis elevados de dívida, para criar espaço para pressões de gastos mais altos", disse Era Dabla-Norris, diretora-adjunta do departamento de Assuntos Fiscais do Fundo, referindo-se a gastos com defesa, populações envelhecidas e outras prioridades. Embora os aumentos na dívida tenham sido generalizados, as economias avançadas viram suas taxas de dívida em relação ao PIB disparar desde a crise financeira global de 2008, a pandemia e as guerras na Ucrânia e no Irã, à medida que aumentaram os gastos para lidar com uma série de choques econômicos. Desde o final de fevereiro, os rendimentos aumentaram em média cerca de 110 pontos base, especialmente em prazos mais longos, disse Dabla-Norris à AFP nas margens das Reuniões Anuais do FMI em Bangcoc. Na terça-feira, os títulos dos EUA com vencimento de 10 e 30 anos negociavam-se nos seus rendimentos mais altos desde cerca de 2002, com outros títulos do G7 seguindo trajetórias semelhantes. O aumento foi impulsionado por uma combinação de fatores, incluindo expectativas inflacionárias elevadas causadas pelo disparo dos preços da energia devido à guerra no Irã. Isso, por sua vez, levou muitos bancos centrais a intervir para garantir a estabilidade de preços, com as autoridades elevando os custos de empréstimo para conter os preços. O aumento das taxas contribuiu para o aumento dos rendimentos dos títulos na extremidade curta da curva, que tem visto emissões em maior número, disse Dabla-Norris. "Alta dívida e prazos mais curtos definitivamente tornam a interação entre política fiscal e monetária mais complexa do que no passado", disse ela. "O que isso realmente significa é que se as taxas de juros de curto prazo mudarem – digamos, que a política monetária se apertar –, isso pode rapidamente transbordar nos custos de empréstimo governamentais muito mais rápido do que se a estrutura de vencimento fosse mais longa." - A comunicação é fundamental - Nesse cenário, os níveis existentes de dívida alta atuam como um "mecanismo de amplificação" para o efeito sobre os rendimentos. Em todo o mundo, pagamentos de juros médios dos governos devem subir de 2,3% em 2021 para 3,7% em 2031, segundo pesquisa divulgada pelo FMI na quarta-feira. Nos Estados Unidos, os pagamentos de juros devem subir de cerca de 2,8% do PIB antes da pandemia para 5,7% em 2031, ou "aproximadamente igual à despesa projetada com o Seguro Social", disse o relatório. Em países de baixa renda, a situação é ainda mais grave, com pagamentos de juros representando uma média de 15% das receitas fiscais. A solução, diz o FMI, é que os governos precisam realizar consolidação fiscal agora. "Os países terão que aumentar muito mais os saldos primários do que fizeram no passado recente apenas para estabilizar as taxas de endividamento", disse Dabla-Norris. Ela alertou que rendimentos de referência mais altos nas economias avançadas também podem afetar os mercados emergentes ao apertar as condições financeiras globais. Dabla-Norris disse que os governos precisam comunicar claramente por que a consolidação — que pode significar cortes dolorosos na despesa — precisa acontecer. "O que é importante além de ter as estratégias corretas e credíveis para reduzir isso é comunicar ao público quais são as compensações", "Acho que isso é realmente absolutamente crucial porque as compensações significam que os governos têm muito menos espaço para manobra dentro dos orçamentos", disse ela. "Ao não começar o caminho da consolidação hoje, você está apenas empurrando a lata para mais tarde." aha-jug/dan
